چرا استیبل کوین ها در حال محبوب شدن هستند؟
چرا استیبل کوین ها در حال محبوب شدن هستند؟
– به امسال بگو سال استیبل کوین!
در حالی که بازارهای رمز ارزها مابین بی‌ثباتی و رسوایی تلوتلو می‌خورند، اکوسیستم استیبل کوین ها به سرحد انفجار رسیده است. نام‌های سرشناس و استارت آپ‌ها به تشابه از پروژه‌های استیبل کوین خود پرده برمی‌دارند. به‌عنوان مثال، برادران وینکل‌فوس که هم‌اینک از پیشگامان سرمایه‌گذاری در رمز ارزها هستند، اخیراً از آغاز به‌کار دلار جمینای خبر دادند، استیبل کوینی که مخصوص پلتفرم تجاری آنها – جمینای – طراحی شده است. غول تکنولوژی، شرکت آی بی اِم نیز از طریق شراکت با استِلار بلاک چین وارد این بازار شده است.
برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد استیبل کوین می‌توانید از مطلب آموزشی «استیبل کوین چیست؟» دیدن نمایید.
علت محبوبیت استیبل کوین ها چیست؟
در حالی که نوسانات قیمت رمز ارزها شیب‌های صعودی و نزولیِ تندی را می‌پیماید، استیبل کوین ها دوشادوشِ ارزهای تک‌نرخ [حُکمی]، مانند دلار آمریکا، داد و ستد می‌شوند. محبوبیت آنها در اکوسیستمِ فعلی ارزهای دیجیتال از دو عامل تبعیت می‌کند.
مدل اول استیبل کوین ها
نخست، اینکه استیبل کوین ها اکوسیستم پرنوسانِ ارزهای دیجیتال را متعادل می‌سازند. استیبل کوین ها با رمز ارزهای عادی متفاوت‌اند، زیرا عرضهٔ محدود یا زمانبندی مقرر ندارند. در عوض، پرداخت آنها مبتنی بر شرایط و اوضاع اقتصادی بازار است؛ به‌علاوه، آنها با پشتوانه قرار دادن وثیقه، سرمایه‌گذاران را در برابر سقوط بازارها مصون نگاه می‌دارند. به‌عنوان مثال تِتِر ادعا می‌کند که به ازای تمام کوین های در گردشِ تتر، در یک حساب بانکی تصریح‌نشده دلار دارد. چنین رویکردی کمک می‌کند تا این ارز پابه‌پای ارزهای تک‌نرخی مبادله شود.
عدم نوسان در قیمت‌ها همچنین بدین معناست که استیبل کوین می‌تواند برای خرید آیتم‌ها، معاوضه با ارزهای تک‌نرخی و یا سایر رمز ارزها استفاده شود. کاربرد دوم، همین حالا نیز در صرافی‌هایی چون بیت‌فینکس که تتر در آنها برای سرمایه‌گذاران تازه‌کار به‌عنوان توکنِ تبادل رمز ارزها استفاده می‌شود، طرفدار دارد. نخستین قدم برای خرید رمز ارزها در این صرافی خریدن تتر است، که ارزشی برابر با هر دلار آمریکا دارد. سپس می‌توان از این ارز برای خرید سایر ارزهای دیجیتال استفاده کرد. برخی معتقدند، در صورتی که استیبل کوین به یک واحد محاسباتی و وسیله‌‌ای برای مبادلات روزانه تبدیل شود، می‌تواند وعده‌های اصیل رمز ارزها را تحقق ببخشد.
دیگر عامل مؤثر بر رشد اکوسیستم استیبل کوین، هجوم سرمایهٔ پولی پُرریسک به آن است. چنین پیشرفتی شاید عجیب به نظر برسد زیرا عدم نوسان در قیمت استیبل کوین ها ضرورتاً از شانس سرمایه‌گذاران برای کسب سود از نوسان قیمت‌ها می‌کاهد. اما ظهور مدل‌های تجاری جدید در اکوسیستم آنها برای سرمایه‌گذاران عادی چشم‌انداز سود فراهم می‌کند.
مدل دوم استیبل کوین ها
تا به امروز، سه مدل استیبل کوین به‌وجود آمده است. نخستین مدل مشابه تتر است که در آن هر کوین توسط ذخایر ارز تک‌نرخی پشتیبانی می‌شود. مدل دوم، مدل اصلاحیِ بسط‌یافته‌ای از مدل اول است. در مدل دارایی‌هایِ تضمینیِ چندگانه، از چندین دارایی مختلف به‌عنوان پشتوانهٔ ارز دیجیتال استفاده می‌شود. حدود و انواعِ این دارایی‌ها طیف گسترده‌ای از طلا و ارزهای تک‌نرخ تا سایر ارزهای دیجیتال را شامل می‌شود.
استیبل کوینِ شرکت MakerDAO، با نام تجاری DAI، که بوسیلهٔ قرارداد هوشمند، به‌طور مداوم ذخیره‌ای از اِتِر (ارز دیجیتال اِتِریوم) را با نرخ ۳ به ۱ (یعنی ۳ اتر به ازای هر دلار) ثابت نگه می‌دارد، نمونه‌ای از این مدل است. به‌علاوه، توکن دیگری به نام MKR وجود دارد که با هدف کنترل و نظارت مورد استفاده قرار می‌گیرد. توکن DAI به گفتهٔ بنیانگذارانش، می‌تواند در بازارهای متعددی از جمله بازار پیش‌بینی و شرط‌بندی استفاده شود.
این موضوع موجب افزایش شتاب این توکن و ارزشمندتر شدن آن خواهد شد. سرمایه‌گذاری در استیبل کوینِ DAI به‌طور ضمنی به‌معنای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های زیربنایی که قیمت این توکن را پایدار نگه می‌دارند نیز می‌باشد. متعاقباً این امر می‌تواند به‌معنی سوددهی باشد.
سومین مدل استیبل کوین، ارزی است که ثبات آن توسط اوضاع اقتصادی بازارهایِ اوراق قرضه (اوراق بهادار) تأمین می‌شود. بِیس کوین رمز ارزی که از سوی شرکت سرمایه‌گذاری Andreessen Horowitz پشتیبانی می‌شود نمونه‌ای از این مدل است. پشتوانه این ارز دیجیتال توسط اوراق قرضه – که با نام بیس‌باند نیز شناخته می‌شوند – تأمین می‌گردد، و از این اوراق برای عقد قراردادها و بسط بازارِ عرضه استفاده می‌شود. این اوراق سود سهام را به‌صورت سهم توکن پرداخت می‌کنند، که طبق آن هر بِیس کوین = یک سهمِ توکن است. این سهام توکن در مواقعی که بلاک چینِ یک رمز ارز در پاسخ به وضع بازار کوین های بیشتری تولید می‌کند، امکان نقد شدن دارد.
برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد اوراق قرضه می‌توانید از مطلب آموزشی «اوراق قرضه چیست؟» دیدن نمایید.
عیوب استیبل کوین‌ها چیست؟
اما با این حال هنوز در مورد استیبل کوین ها سؤالات بی‌پاسخی وجود دارد. مهم‌ترین‌اش مربوط به تأثیرگذاری در جنبه‌های اقتصادی است. به استثنای تتر، به‌سختی می‌توان از استیبل کوینی نام برد که در شرایط دنیای واقعی محک خورده باشد. از همین رو علامت سؤالی پیرامون کاربرد عملی این ارزها وجود دارد. بَری آیکن‌گرین، اقتصاددانِ دانشگاه یو سی برکلی، اخیراً در مطلبی در گاردین، به ایرادات بیشتری در زمینهٔ طراحی استیبل کوین ها اشاره می‌کند.
نخستین ایراد، احتمال بروز هجوم بانکی در اوراق کم‌بها است. اگر شبکهٔ بیس کوین به رشد کافی دست پیدا نکند، آنگاه قیمت اوراق قرضهٔ آن سقوط خواهد کرد. در امتداد سراشیبی سقوط، ممکن است اوراق قرضهٔ بیس کوین درنهایت خریداران کافی پیدا نکند و بی‌ارزش شود.
دومین ایراد مربوط به ارزهایی با پشتوانهٔ دارایی‌های تضمینی چندگانه است. این ارزها ممکن است با هدف ثابت نگه داشتن نرخ خود، بالاجبار سقوط ارزش یکی از دارایی‌های خود – مثلاً کاهش قیمت اتر – را از طریق بالابردن ارزش دیگر دارایی‌های اندوخته جبران کنند. اثر تسلسلی چنین راهبردی می‌تواند درنهایت منجر به بروز هجوم بانکی شود، وضعیتی که در آن سرمایه‌گذاران از دارایی‌هایی که ارزش آنها در حال سقوط است فرار کنند.
